Спрос в Индии: фундаментальный интерес и сезонный фактор

Одним из важных мировых событий в отрасли золота стал запуск фестивальных торжеств в Индии. Традиционно в этот праздник покупка золота считается серьезным событием.

Продавцы в стране выставляли наценки выше традиционных — они доходили до $2 за каждую унцию, что в дополнение к десятипроцентному налогу на ввоз золота являлось достаточно большой «надбавкой». Ожидается, что в апреле спрос останется хорошим благодаря еще одному фестивалю и началу традиционного свадебного сезона. Индийская рупия с начала года укрепилась к доллару на 4,8%, что частично компенсировало местным покупателям рост международных котировок золота.

Также на текущий рынок золота в Индии влияют несколько важных реформ, которые правительство начало в прошлом году. Две ключевые реформы — это отказ от наличных денег и попытка побороть нелегальный ввоз золота в страну.

Первая реформа проистекает из желания правительства Индии побороть теневую экономику, которая создает значимый процент ВВП в стране. По состоянию на конец октября 2016 года наличная денежная масса в обращении в Индии составляла примерно 17,77 трлн рупий (около $260 млрд.), из них банкноты номиналом в 500 и 1000 рупий составляли около 85% стоимости и 25% от количества банкнот в обращении. При этом годовой оборот теневого сектора в экономике Индии составляет по некоторым оценкам около 30 трлн. рупий ($450 млрд.) или до 20% от ВВП страны. Реформа стала попыткой вывести эти средства в «белый» оборот для последующего обложения налогами. Некоторое количество золота тоже было важной частью этой экономики.

В это же время WGC фиксировал временное падение спроса на золото в Индии в третьем квартале 2016 года на 28% до 195 тонн. Однако уже в октябре объем импорта золота в Индию составил около 86 тонн, что в два раза превышает сентябрьский показатель. Bloomberg же оценил ноябрь прошлого года в 100 тонн — максимальное значение за 11 месяцев.

И если рост импорта в октябре можно связать с сезонными факторами, то ноябрьский рост многие эксперты привязывали к слухам о том, что правительство может запретить импорт золота не через официальные аффинажные заводы в следующем финансовом году.

Некоторые индийские дилеры размещали срочные заказы, опасаясь введения дополнительных ограничений на импорт золота в ближайшее время. Сначала денежная реформа в Индии привела к резкому взлету премий на поставку золота, которые достигли максимальных значений за последние два года и составили $12 за унцию против $6 за унцию ранее. Однако резко выросшие премии на поставку золота также резко снизились вплоть до дисконтов в связи с опасениями дилеров в необходимости идентификации средств.

Вторая реформа связана с борьбой с нелегальным импортом. По данным торгового союза Индии Assocham, с января по сентябрь прошлого года в страну было официально импортировано 270 тонн желтого драгметалла, хотя в 2015 году за это время было импортировано 658 тонн. Таким образом, официальный импорт упал на 59%. По сообщению регионального издания The Times of India, более трети индийского спроса на золото покрывается в настоящее время за счет нелегальных поставок драгметалла.

Итог борьбы за «белую» индийскую экономику будет виден еще не скоро. Настолько значительны реформы и время их проведения столь стремительно, что эффект будет растянут во времени.

При этом, как ни парадоксально, интерес к золоту будет только нарастать. Особенности местной культуры и традиций и попытки граждан сохранить расчеты между собой вне безналичного поля сыграют свою роль в росте котировок внутри Индии и подогреют цены за ее пределами.

Станислав ЖУРАКОВСКИЙ